成都2016年公积金政策调整最新消息 荣盛发展或受益(2)

　　荣盛发展：深耕效果初现销售边际改善

　　类别：公司研究 机构：中信建投证券股份有限公司 研究员：陈慎 日期：2016-04-27

　　公司发布2016年一季度报，实现营业收入40.48亿，同比增长33.63%，实现归属上市公司股东净利润3.32亿，同比增长11.66%

　　销售持续发力，业绩边际改善：净利润增速幅度不及营业收入的主要原因在于：1、利润率仍未改善;2、销售管理费用率达6.29%，较去年提升1.79个百分点。虽然公司利润率有所下滑，但是我们关注到公司的结算均价近年来持续保持着上升趋势，随着公司结算周期的调整和优化，预计公司全年利润率有望企稳回升。今年以来公司销售明显加速，我们跟踪至4月份，公司销售额已经接近90亿，预计随着今年市场销售的持续发酵和京津冀一体化的加速深化，有希望冲击385亿的销售目标。

　　扩张步伐积极，深耕优势区域：公司近年来加大投资力度，一季度新增土地储备37.72万平，主要布局集中在环北京、江苏以及过去的优势区域神农架，目前公司项目储备丰富，在手土储接近2400万方，且公司今年计划新增1000万方土储，有效支撑公司未来销售去化。此外公司积极拓展产业规划，创新产业升级模式，自去年以来着力打造产业新城+园区地产的模式创新，今年1月公司同武汉中锦置业投资有限公司签订了《怀来总部经济商务花园项目投资合作协议书》，拟对怀来县总部经济商务花园项目的2800亩用地进行整体投资开发。

　　充裕流动性助力：由于公司扩张步伐加快，拿地支出增长较大，因而公司一季度杠杆有所提升。但公司多元融资渠道畅通，今年以来已发行19.5亿公司债券，利率均在5%到7%之间，同时新增其他借款151.49亿元，目前在手货币资金达146.69亿，我们认为公司在流动性充裕的前提下，未来优化土地结构及多元化扩张战略值得期待。

　　盈利预测与投资评级：预计公司16、17年EPS分别为0.70、0.86元，维持“买入”评级。

　　通过小编的介绍，相信大家对成都2016年公积金政策调整最新消息已经有了一定的了解。