[买入-A评级]正业科技(300410)：材料+设备共发力 内生+外延同发展

[买入-A评级]正业科技(300410)：材料+设备共发力 内生+外延同发展

时间：2016年06月15日 16:05:54 中财网

重大资产重组方案:公司以发行股份的方式购买鹏煜威 51%股权,对价1.22 亿元;以发行股份及支付现金的方式购买炫硕光电100%的股权,对价2.65 亿元,其中以发行股份方式支付交易对价的65%、以现金方式支付交易对价的 35%。公司发行股份募集配套资金不超过 26,500 万元,其中用于补充公司流动资金的比例不超过募集配套资金总额的 50%。

PCB 精密加工检测设备与辅助材料的专业供应商:公司是国内PCB 精密加工检测设备、材料厂商,主要从事PCB、锂电池的精密加工检测设备及高端材料的研发、生产、销售和服务。受益锂电行业快速成长,预计未来支撑公司业绩50%以上内生增长,超市场预期。

公司围绕工业4.0 发展无人化产业解决方案,未来以设备为核心,材料为翼,加速成长,打造自动化装备+新材料大平台:公司已先后收购集银科技主要从事面板设备、拓联电子加强锂电池板块实力;近日收购炫硕光电100%股份、鹏煜威51%股份(以前持有49%),将业务扩展至工业4.0 智能机器人解决方案。公司拟借助全套解决方案优势,横向扩张转型,并进一步提速,打造平台级企业。同时公司新材料业务进展顺利,在各领域能够形成配套销售。

公司未来将成为新能源锂电设备+材料一流厂商,受益行业未来发展,有望实现国产弯道超车。新能源行业受益电动汽车快速发展,预计未来5 年将快速发展,国产进程推进,公司有望成为锂电设备+材料的重要厂商,能够实现进口替代,发展潜力巨大。

投资建议:中国电子行业不断向上游发展,材料+设备成为未来最有机会的领域,公司能够在PCB、新能源锂电、显示等多方面布局,抓住工业4.0自动化设备升级浪潮,同时通过材料扩大销售规模和利润规模。上市后公司迅速持续借助资本市场做大做强,预期未来公司内生+外延将持续快速发展,成长性突出。首次给予买入-A 的投资评级,6 个月目标价为60 元。

风险提示:收购公司业务协同效应不及预期

□ .赵.晓.光./.郑.震.湘　 .安.信.证.券.股.份.有.限.公.司