璇玑联合五道口金融学院发布《数字化资产配置报告》

    10月30日，数字化资产配置解决方案提供商璇玑联合清华五道口金融学院、《清华金融评论》举办了金融科技主推财富管理大变革论坛，并发布了首份《数字化资产配置报告》。 

    报告提出了数字化资产配置的概念：在美国金融业管理局（FINRA）的官方定义中有一个数字化投资（digital investmenr）的概念，其中细分领域包含数字化资产配置（digital asset allocation）、高频荐股（stock selection）等，前者适合大众的资产配置需求，后者适合追求择时超额收益的少数投资者。人们常说的智能投顾（robo advisor）实际上是数字化资产配置的俗称。 

    作为报告参与方之一，璇玑是PINTEC旗下的数字化资产配置解决方案提供商，由财富管理业资深人士、金融工程师、大数据科学家和互联网科技团队联合打造，提供一整套数字化资产配置技术解决方案。 

    资产配置的好时代 

    报告将全球数字化资产配置公司划分为国际成熟型公司、国际创新型公司和国内典型公司。成熟型公司包括领航、嘉信理财、富达和被贝莱德收购的Future Advisor；创新公司包括Wealthfront、Betterment、Personal Capital、SigFig、WealthObject； 

    国内典型公司为璇玑，其率先开发出了专门适配中国市场的智能引擎，该引擎由数据处理模块、数字化配置模块、产品筛选模块、交易优化模块四个部分组成，成为国内唯一的以人民币资产为基础的数字化资产配置系统。 

    对于广大投资者来说，这不是一个好时代，普通投资者跑赢市场变得越来越难，刚兑的习惯正在被打破，获得超额回报的投资渠道也在减少，风险却逐步上升。2016年，金融市场上仍有许多靴子还没落地—美国大选、英国脱欧的实施、美联储加息等，都增加了市场风险。同时，人民币长期贬值预期，连续地降准降息防水，固定收益类产品的收益率一降再降，一线城市房价与二三线城市房价的分化等一些列因素，让人们靠投资获取长期稳健回报的难度越来越大。

    但却是资产配置的好时代。正如资产配置理论的提出者马克维茨所说，“资产配置可能是市场上唯一免费的午餐”。资产配置被证明是获得长期稳健回报的最主要方式。同时一批以资产配置为理论基础的智能投顾产品相继进入人们的视线。 

    人vs机器，结合是最好的方式 

    全国社会保障基金理事会副理事长王忠民认为，经济新常态下，资产荒、负利率、风险无处不在，无风险收益率正在降低，套利空间也正在消失。投资者们要学会向风险要回报，用适当的方法管理、对冲风险。 

    中国保险资产管理业协会副会长曹德云也表达了对资产管理的看法，他认为，即便在技术突飞猛进的今天，资产管理仍然离不开人的服务。电脑、人脑、首脑，是资产管理的核心三要素，缺一不可。风险管理能力是金融机构的核心竞争力。机会来自于人，但规模化和效率的提升，都依靠机器。 

    Vanguard大中华区总裁林晓东谈到了资产配置在国内市场的有效性。“未来市场将处于低增长、低通胀、低利率、低回报的状态”。这样的情况下，投资者如何保障收益类变得尤为重要，原来的投资成本，在现阶段看来有些过高了。数字化资产配置的去媒介化可以让投资者的购买成本变得更低。林晓东预测，数字化资产配置在中国将经历百花齐放到大浪淘沙的过程。 

    中国现在证券市场的投资者大概有1.1亿人，40万从业者。个人投资者和机构投资者最大的差距在于，投研能力、工具使用能力，智能投顾会在以上两个方面帮到个人投资者。证券行业经过20多年的发展，最依赖的就是互联网和移动互联网的发展。民生银行私人银行部总经理孔庆龙说：“民生证券选择璇玑，看重的是璇玑的服务能力，未来将在璇玑的帮助下，开发出一套适配民生证券现有资产的投资工具供投资者使用。” 

    璇玑CEO郑毓栋认为，人在投资中有两种能力不可替代，第一是获取阿尔法收益的能力，但绝大多数人都不具备持续产生阿尔法收益的能力。另一个是私人银行家对于客户的认知能力，以及对于客户理解以后，形成的一套完整的资产配置和财富管理方案。中国的高净值家庭就需要10万人私人银行家级别的人来服务，完全供不应求，而且中国的财富管理行业刚开始才十年左右，许多理财师连一个经济周期都没有经历过，且很多理财师的出发点是销售产品拿佣金，而非满足客户需求，这些都是数字化资产配置要解决的痛点。 

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